Мечел-Майнинг

Мечел-Майнинг, в котором консолидированы добывающие активы группы «Мечел», назначило андеррайтерами предстоящего IPO три инвестбанка - JP Morgan, Morgan Stanley и UBS, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на источники. Как сообщалось ранее, Мечел-Майнинг не исключал проведение IPO во второй половине текущего года - в случае необходимости привлечения средств на новые горнодобывающие проекты.  Мечел-Майнинг уже созвал внеочередное собрание акционеров для одобрения договора об андеррайтинге и депозитарного соглашения, оно состоится 12 августа. В конце июня совет директоров Мечел-Майнинга одобрил допэмиссию акций в объеме 25% уставного капитала - 3,644 млрд акций номинальной стоимостью 7,37 рубля каждая. Аналитики Morgan Stanley ранее оценивали стоимость Мечел-Майнинга в $15,6 млрд при нулевом долге.

Новость является позитивной для торгуемых дочек Мечел-Майнинга: Южного Кузбасса и Коршуновского ГОКа. Если сравнивать Мечел-Майнинг и дочки по мультипликаторам, то EV/EBITDA=10,6 Мечел-Майнинга за 2010 год, в то время как у Южного Кузбасса EV/EBITDA=5,8 (потенциал 83%) в предыдущем году, а у Коршуновского ГОКа EV/EBITDA=4,24 (потенциал 150%). В Мечеле не называют конкретных сроков по проведению IPO, поэтому существует риск переноса IPO на 2012 год. Ключевыми факторами, влияющими на время проведения первичного размещения являются два: рыночная конъюнктура и финансирование сделок M&A. Из двух дочек стоит выделить Южный Кузбасс, который будет улучшать свои показатели как за счёт роста цен на уголь, так и за счёт значительного роста добычи. Предприятие планирует довести добычу угля в 2015 году до 22,9 млн. тонн., что предполагает рост производства на 64% к уровню 2010 года.  В 2011 году акции Коршуновского ГОКа также может показать хорошую динамику за счёт роста цен  на железорудный концентрат и увеличения объёмов производства, дешевизны при сравнении с российскими аналогами. С 2012 года вероятно ухудшение финансовых показателей  Коршуновского ГОКа. У  предприятия  будет значительно расти себестоимость добычи железорудного концентрата при стагнации добычи (истощение месторождений).