О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Квадра

По данным компании Квадра, в 2010 году чистая прибыль существенно выросла и после убытка на уровне $95 млн., в 2010 году была получена чистая прибыль на уровне $80 млн. скорректированная EBITDA компании снизилась на 28% до $124 млн., выручка выросла на 12% до $1,166 млрд. В сравнении с 1 полугодием 2010 года, результаты 2 полугодия оказались хуже по выручке на 9%, но скорректированная EBITDA выросла на 86%, а чистая прибыль увеличилась на 125%. В сравнении с чистым долгом в 2009 году, величина долга незначительно сократилась и осталась отрицательной.

Вышедшая отчётность является умеренно-позитивной для компании. Новое руководство Квадры решительно борется за повышение эффективности. Временное снижение рентабельности по EBITDA с 16% до 11% обусловлено особенностями тарифного регулирования по теплу, дающему до 50% выручки компании. Для устранения убытков от продаж теплоэнергии, ряд филиалов Квадры перешёл на методологию тарифообразования RAB, учитывающую возврат на вложенный капитал, в остальных регионах присутствия осуществляются механизмы выделения тепловых сетей в отдельные юридические лица, чтобы получить экономически обоснованное тарифное регулирование.

По электроэнергии Квадра оказалась в первой ценовой зоне, где не применялось существенное сглаживание, заявки на мощность в целом совпали с запросами компании, поэтому генерация электроэнергии и плата за мощность позволяет компании реализовать инвестиционную программу.

Тем не менее, существенный рост капитализации компании Квадра будет возможен в двух случаях: при продаже в собственность Интер РАО, и при проведении полноценного IPO на западных площадках. Сделка с Интер РАО возможна по оценке обыкновенных и привилегированных акций Квадры для допэмиссии государственной компании – $0,00049 (0,0138 рубля). Это может вызвать кратковременный спекулятивный спрос на бумаги Квадры в ожидании оферты от Интер РАО по цене на 28% превышающей рыночные оценки.

Самостоятельный путь развития предполагает реализацию долгосрочной программы повышения стоимости компании в 4 раза, рассчитанную до 2015 года, которую в мае 2011 упомянул основной владелец, Прохоров. Квадра может выйти на зарубежные рынки капитала с предложением собственных акций в ходе IPO. В качестве площадки наиболее вероятен выбор Лондонской фондовой биржи, хотя не исключается Нью-Йорк или Гон-Конг. В этом случае Onexim Прохорова сможет вернуть $926 млн., потраченные на покупку перед кризисом контрольного пакета, за счёт роста капитализации Квадра в 4 раза с текущего уровня в $752 млн. до $3 млрд., и предложения около 30% акций.

 

Финансовые результаты Квадра млн. USD

 

 

 

 

 

 

2009

2010

%

1 п. 2010

2 п. 2010

%

2 п. 2009

%

Выручка 

1 046

1 166

11,5%

604

547

-9,4%

469

16,6%

EBITDA*

172

124

-28,1%

43

80

86,4%

74

7,8%

Прибыль

-95

80

 

24

55

124,7%

-170

-132,2%

Чистый долг

-36

-34

 

-66

-34

-49,2%

-35

-3,7%

Рентабельность по EBITDA

16,44%

10,59%

 

7,08%

14,57%

 

15,76%

 

Чистая рентабельность

-9,04%

6,84%

 

4,04%

10,00%

 

-36,22%

 

Чистый долг/EBITDA

-0,2

-0,3

 

 

 

 

 

 

Электроэнергия, млрд. кВтч

10,7

11,1

4,4%

5,8

5,4

-6,5%

5,0

8,3%

Теплоэнергия, тыс. Гкал

26,7

27,1

1,3%

13,9

13,2

-4,9%

13,6

-3,2%

* скорректировано на величину формирования и восстановления резервов

 

 

 

 

Территориальные генерирующие компании

 

млн. долл.

 

 

 

 

Название

MCAP

P/S

EV/EBITDA

P/E

ТГК-1

2 185

1,106

6,418

13,059

Мурманская ТЭЦ

3

0,011

11,604

-2,483

ТГК-2

302

0,216

10,060

-6,382

ТГК-2 (с допэмиссией)

588

0,421

14,072

-12,456

Мосэнерго (ТГК-3)

3 647

0,443

2,206

9,692

Квадра (ТГК-4)

752

0,376

2,268

9,539

ТГК-9 (объединённая)

7 285

0,875

5,542

19,427

ТГК-5

507

0,463

2,239

11,816

ТГК-6

633

0,367

1,121

578,662

Волжская ТГК (ТГК-7)

2 127

0,630

4,125

23,981

ТГК-9

984

0,463

3,360

4,062

Фортум (ТГК-10)

1 263

0,976

4,076

11,920

ТГК-11

220

0,214

1,800

6,470

Кузбассэнерго

746

0,571

3,701

23,579

Енисейская ТГК (ТГК-13)

584

0,617

6,480

7,868

ТГК-14

129

0,342

3,918

-5,220

Среднее по сектору

 

 

4,094

12,856

 

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей