О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Нижнекамскнефтехим

Нижнекамскнефтехим, по предварительным данным, получило в январе-июне 2011 года чистую прибыль в размере 214,4 млн. долл. (рост к  аналогичному периоду 2010 года 81%), выручка составила 2,037 млрд. долл. (увеличение на 38%), сообщил генеральный директор компании Владимир Бусыгин. Объём производства в действующих ценах превысил показатель января-июня прошлого года на 34%, в сопоставимых ценах - на 8%. Генеральный директор дал прогноз на 2011 год (с учётом капитальных ремонтов и неизменности текущей рыночной ситуации) по чистой прибыли в размере 322-357 млн. долл. (увеличение к 2010 году на 35-49%), по выручке - 3,93 млрд. долл.. (рост 27%).

 

В целом новость является позитивной для компании. Несмотря на то, что второй квартал оказался хуже первого (по выручке падение составило 9%, по чистой прибыли 24%), чистая рентабельность по сравнению с первым полугодием 2010 года выросла с 8% до 10,5% за январь-июнь 2011 года. Годовые прогнозы Бусыгина являются реалистичными, с их учётом Нижнекамскнефтехим  выглядит наиболее недооценённой бумагой в российской нефтехимии по мультипликаторам. Потенциал роста по EV/EBITDA составляет 120%, по P/E 128%. В тоже время рентабельность деятельности НКНХ несколько ниже среднеотраслевых показателей.

 

НКНХ традиционно выплачивает 30% чистой прибыли по РСБУ на дивиденды, при этом дивиденды на ао и ап устанавливаются одинаковые. По привилегированным акциям по итогам 2011 года можно получить дивидендную доходность в размере 10%. Исходя из оценки привилегированных акций  Нижнекамскнефтехима методом дисконтирования дивидендов, потенциал роста префов составляет 28,7% со справедливой ценой 0,674$ (18,8 руб.).

Основные финансовые показатели и коэффициенты (РСБУ), 000 $*

 

2007

2008

2009

2010

2011 F

Sales

2 297 623

2 854 822

1 898 140

3 096 210

3 813 163

EBITDA

270 037

344 776

117 892

447 494

565 760

Net Income

160 269

70 941

13 365

239 268

347 019

EBITDA margin

11,75%

12,08%

6,21%

14,45%

14,84%

Net margin

6,98%

2,48%

0,70%

7,73%

9,10%

Dividend yield

3%/5%

1,2%/2,0%

0,2%/0,4%

4,3%/7,4%

5,8%/10,0%

P/S

0,63

0,51

0,82

0,50

0,41

EV/S

0,78

0,64

0,68

0,62

0,51

EV/EBITDA

7,15

5,60

16,39

4,32

3,41

P/E

18,69

22,00

116,75

6,52

4,50

*цена за АО=0,9$, за АП=0,52$   MCap 1560,5 млн. долл.

 

 

Сравнение с аналогами

 

Эмитент

Mar. Cap. ($, th )

P/S

EV/S

EV/EBITDA

P/E

Debt/ EBITDA

EBITDA margin

Net margin

Волжский оргсинтез

468985

1,56

1,44

5,34

7,61

-0,42

27,06%

20,47%

Казаньоргсинтез

409349

0,36

1,23

10,87

12,91

7,71

11,35%

2,78%

Метафракс

264171

0,97

0,97

5,18

7,87

0,01

18,80%

12,37%

Газпром нефтехим Салават

2040594

0,52

0,73

8,63

12,62

2,55

8,51%

4,10%

Среднее значение

 

0,85

1,09

7,51

10,25

 

16,43%

9,93%

Нижнекамскнефтехим

1560454

0,41

0,51

3,41

4,5

0,69

14,20%

9,10%

Потенциал роста

 

107,93%

114,22%

120,09%

127,83%

 

-13,58%

-8,33%

Возможности:

  • ОАО «ТАИФ», мажоритарный акционер, может провести IPO ближайшие годы.
  • При реализации планов по масштабному увеличению производства ряда видов продукции и выпуску новых продуктов возможен выход на новые рынки и ниши.
  • Рост спроса на продукцию при дальнейшем восстановлении мировой экономики, в особенности автомобильного сектора и производителей бытовой техники.

 

Угрозы:

  • Снижение цен и спроса на продукцию при ухудшении ситуации в мировой эконо­мике.
  •  Высокая волатильность цен на продукцию.
  • Ввод в ближайшие годы новых мощностей в странах Азии, Ближнего и Среднего Востока, России. Растущая конкуренция в России и в мире.

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей