О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Группа ГАЗ

Группа ГАЗ, крупнейший производитель легких коммерческих автомобилей в РФ, хочет увеличить чистую прибыль в текущем году до примерно 108 млн. долл. по МСФО с 75 млн. долл. в 2010-м, сказал журналистам первый вице-президент Евгений Белинин. Выручка составит более 3,94 млрд. долл. против 3,48 млрд. долл. годом ранее, показатель EBITDA - около 394 млн. долл. против 333 млн. долл.. В 2009 году EBITDA и чистая прибыль были отрицательны. Соотношение чистого долга к EBITDA по итогам 2010 года составило 4,1. Размер долга компании в 2010 году остался на уровне 2009 года и составил 1,55 млрд. долл., из них 1,36 млрд. долл. - перед синдикатом банков во главе со Сбербанком. Президент группы Бо Андерссон на пресс-конференции отметил, что группа пересмотрела в сторону увеличения прогноз продаж легких коммерческих автомобилей (LCV) на 2011 год до 100 тыс. штук. Рост может составить 25% против ранее ожидавшихся 20%.

 

Улучшение финансовых показателей Бо Андерссон объясняет ростом продаж и сокращением затрат компании. В целом озвученные данные выглядят правдоподобными, однако полностью быть в них уверенным можно лишь после просмотра отчётности по МСФО.  Группа ГАЗ не публикует финансовую отчётность по МСФО с 2007 года. По данным прессы, компания может предоставить отчёт по МСФО в июле. Прогноз по продажам автомобилей выглядит завышенным, скорее всего, рост продаж ограничится в пределах 15% до 88 тысяч авто в 2011 году. Тем не менее, Группа ГАЗ  является наиболее недооцённым автопроизводителем в секторе: потенциал по EV/EBITDA составляет 72%. Оглашение финансовых показателей может вызвать рост котировок предприятия.

 

Сравнение с аналогами

Эмитент

Рын. кап. (млн. долл.)

P/S

EV/S

EV/EBITDA

P/E

EBITDA margin

Net margin

АвтоВАЗ

2152

0,42

0,83

10,18

9,33

8,19%

4,55%

КАМАЗ

1574

0,46

0,57

8,34

69,82

6,82%

0,65%

Соллерс

637

0,27

0,56

6,35

13,93

8,80%

1,91%

УАЗ

476

0,55

1,04

14,12

10,87

7,38%

5,06%

ЗМЗ

441

1,57

1,90

40,52

29,52

4,69%

5,32%

Среднее значение

 

0,43

0,98

9,75

15,91

7,18%

3,50%

Группа ГАЗ

811

0,21

0,57

5,68

7,57

10,00%

2,73%

Потенциал роста к аналогам

 

102,38%

71,93%

71,61%

110,20%

39,36%

-22,00%

Источник: прогнозы компаний на 2011 год, расчёты ЛМС.

 

Возможности

  • В настоящее время группа достигла договоренности о сборке автомобилей на мощностях в Нижнем Новгороде с концернами Volkswagen и Daimler, а также компанией General Motors. Сейчас основным продуктом автомобильного подразделения группы является легкий коммерческий автомобиль "ГАЗель-Бизнес".
  • Планомерное снижение долговой нагрузки позволит улучшить финансовые показатели компании.

Угрозы

  • Акцентирование на сборку автомобилей зарубежных брендов ограничит рост рентабельности компании (рентабельность порядка 1,5%)
  • Отставание от рыночных тенденций:  продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России выросли на 60%  за первые 5 месяцев 2011 года, в то время как Группа ГАЗ увеличила продажи лишь на 35% за аналогичный период.

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей