О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Аэрофлот – российские авиалинии

По итогам проверки ревизионной комиссией деятельности Аэрофлота за 2010 г. доходы Аэрофлота по компенсационным соглашениям с иностранными авиакомпаниями в 2010 г. составили $197,6 млн. Эти доходы представляют собой транссибирские роялти, большая часть из которых, $105,4 млн., уплачивается иностранными компаниями за передачу неиспользуемых частот Аэрофлота по транссибирскому маршруту. В 2010 г. всю эту сумму заплатили Air France и Lufthansa. Евросоюз ведет переговоры об отмене существующих соглашений с Россией по «транссибирским роялти», есть предварительная договоренность, что Россия пойдет на уступки после вступления в ВТО.

Кроме уплачиваемых Аэрофлоту транссибирских роялти авиакомпания получает доходы от «пульных соглашений» с назначенными перевозчиками, которые в 2010 г. составили $286,6 млн. Назначенный перевозчик на определенном направлении в праве отказать любой другой авиакомпании в осуществлении перевозок,  если, по его мнению, выполнение этих рейсов наносит ему вред. Росавиация заявляет, что пришло время пересмотреть устаревший и ограничивающий конкуренцию способ организации перевозок.

Без перечисленных доролниткльных доходов Аэрофлот по результатам 2010 г. показывает чистый убыток в размере $231 млн.

 

Рыночные мультипликаторы российских авиационных компаний

Авиакомпании

Тикер

2010 г

2011 П

P/E

P/S

EV/ EBITDA

P/E

P/S

EV/ EBITDA

ЮТэйр

UTAR

8,0

0,2

5,7

5,9

0,2

5,5

Трансаэро

TAER

54,0

0,5

23,6

57,4

0,5

26,9

Аэрофлот*

AFLT

11,4

0,7

5,2

8,1

0,6

4,8

Аэрофлот**

AFLT

отриц

0,8

17,7

отриц

0,7

12,2

Среднее по рынку***

 

45,8

0,3

13,9

35,9

0,2

18,7

*Результаты по МСФО

**Скорректированные результаты (без доходов от выплаченных транссибирских роялти и доходов от «пульных соглашений»)

***Сибирь, АЛ Кубани, Уральские Авиалинии, ЮТэйр, Трансаэро

Источник: расчеты ИК ЛМС

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей