О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Аэропорт Шереметьево

Совет директоров Шереметьево, второго российского аэропорта по пассажиропотоку (в 2010 г. пассажиропоток – 19,1 млн. чел.) утвердил оценку аэропорта с Терминалом D в размере $2,2. Сам МАШ оценен в $1,8 млрд., Терминал D – в $370 млн. После объединения МАШа и терминала D государству будет принадлежать 83% аэропорта, Аэрофлоту – 9%, ВЭБу и ВТБ – по 4%.

В сравнении с российскими аэропортами Шереметьево переоценен, рыночные мультипликаторы значительно выше. При средней чистой рентабельности по отрасли в 16%, у аэропорта Шереметьево рентабельность составила 9%. Высокая цена обусловлена участием государства в капитале Шереметьево, поэтому такая оценка не приведет к переоценке сектора.

 

Рыночные мультипликаторы российских аэропортов

Аэропорты

2010 г

P/E

P/S

EV/ EBITDA

Чистая рентабельность

Шереметьево*

70,0

6,4

25,2

9%

Домодедово**

19,1

5,4

12,9

28%

Среднее по рынку

15,9

1,4

8,5

16%

*Без Терминала D

**Консенсус оценка JP Morgan, Goldman Sachs

Источник: расчеты ИК ЛМС

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей