О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Первая грузовая компания

Глава Минтранса, Игорь Левитин, заявил о согласованном решении по продаже на аукционе 75%-2 акции ПГК, 100% «дочке» РЖД. Ведомства направили соответствующие  документы на согласование в правительство. Совет директоров РЖД в апреле утвердил цену пакета ПГК в размере $4,1 млрд., то есть $5,5 млрд. за всю компанию.

ПГК принадлежит около 200 тыс. вагонов, в 2010 г. компания перевезла 302,3 млн. т грузов, что соответствует 25% от погрузки грузов на ж/д транспорте в России.

Основными претендентами являются GlobalTrans (группа Н-Транс), Нефтетранссервис, Независимая транспортная компания (В. Лисина), Трансойл (Г. Тимченко). Наибольшую заинтересованность проявляет GlobalTrans, считающая приемлемой ценой за пакет ПГК на уровне $6 млрд. В случае приобретения ПГК GlobalTrans рассматривает возможность проведения SPO, а также может привлечь $4 млрд., взяв банковский кредит.

С учетом оценки компании в $5,5 млрд. по рыночным мультипликаторам 2010 г. у ПГК есть потенциал роста к рынку: по P/S, P/E, EV/EBITDA равный 10%, 41%, 24%, соответственно. Однако в связи с тем, что темп роста частных компаний в отрасли демонстрирует более высокий темп роста в сравнении с ПГК, прогнозируемые средние значения рыночных мультипликаторов 2011 г. снижаются. По нашим оценкам, справедливая цена ПГК составляет около $6,6 млрд.

 

Рыночные мультипликаторы российских ж/д операторов

Ж/д операторы

Тикер

2010 г

2011 П

P/E

P/S

EV/ EBITDA

P/E

P/S

EV/ EBITDA

ПГК

 

27,6

1,6

н/д

24,5

1,5

н/д

Трансконтейнер

TRCN

53,3

2,2

12,6

17,8

1,6

7,7

GlobalTrans

GLTR

12,8

2,1

8,7

9,0

1,7

6,5

Среднее по рынку

 

31,3

2,0

10,6

17,1

1,6

7,1

Источник: расчеты ИК ЛМС

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей