ТГК-9

По данным компании ТГК-9 чистая прибыль по РСБУ снизилась в 8,5 раз до $15,682 млн. Ранее руководство компании оценивало прибыль ТГК-9 в 2010 году на уровне в $39 млн., то есть в 2,5 раза выше. Мы расцениваем данную новость как достаточно негативную для ТГК-9, поскольку эта компания имеет два основных фактора для роста капитализации: возможность консолидации других генерирующих активов КЭС-Холдинга (ТГК-5, ТГК-6, и, возможно, ТГК-7) и высокие дивидендные выплаты. После входа в капитал ТГК-9 ЕБРР была принята дивидендная политика о выплате 80% чистой прибыли по РСБУ в виде дивидендов.

Однако, по итогам 2009 года дивиденды не были выплачены из-за критики руководства Свердловской области деятельности ТГК-9 и потребности в денежных средствах на ликвидацию последствий аварий на тепловых сетях в 2010-2011 годах. Поэтому в 2010 году, мы ожидали возобновление дивидендных выплат. Но их уровень на уровне 1,1% дивидендной доходности, при выплате $0,0000017 (0,000049 руб.) на одну акцию, не привлекателен в условиях возможного снижения доходов генерирующих компаний в 2011 году после ограничений, введённых на рынке мощности. Поэтому в долгосрочном периоде капитализация ТГК-9 будет расти на уровне сектора с возможностью спекулятивного роста после объявления о переходе на единую акцию в ближайшие 1-2 года.