Газпром

По данным компании, чистая прибыль по РСБУ снизилась на 63%, до $12,009 млрд. Снижение прибыли произошло в результате переоценки финансовых вложений по текущей рыночной стоимости на дату 31.12.10, в сравнении со стоимостью на 31.12.09. Главным образом, отрицательная переоценка произошла из-за переоценки стоимости акций дочерней нефтяной компании Газпром нефть, отражаемой на балансе газового монополиста. Поскольку Газпром выплачивает от 17,5% до 35% от чистой прибыли и дивидендная политика не предусматривает уменьшение прибыли для расчёта дивидендов на величину переоценки финансовых вложений.

Дивиденды за 2010 могут составить $0,13-$0,27 (3,82-7,64 рубля). Дивидендная доходность акций при этом составит 1,6%-3,2%, что окажется выше, чем у других государственных компаний, также отчитавшихся о прибыли по РСБУ. Роснефть может выплатить $0.06 (1,81 рубля) на акцию, что даст 0,6% дивидендной доходности, Транснефть – $11.09 (314,72 рубля) на привилегированную акцию, что даст 0,7% дивидендной доходности. Тем не менее мы считаем, что отрицательная переоценка Газпром нефти приведёт к тому, что Газпром заплатит дивиденды по нижней границе, что будет умеренно-позитивным фактором для капитализации на фоне более сильного фактора – роста продаж на основном, европейском рынке.