О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Мосэнерго

Генерирующая компания Мосэнерго представила хороший отчёт по МСФО. Основной причиной роста финансовых показателей стала либерализация оптового рынка электроэнергии в 2010 году и оптимизация операционных затрат. Серьёзными факторами ухудшения отчётности стал опережающий рост цен на топливо и сокращение непрофильных филиалов, в результате чего компании пришлось выплатить единовременные пособия увольняемым работникам, увеличившие расходы на персонал.

По данным компании, чистая прибыль по МСФО в 2010 году выросла на 447%, EBITDA – на 32%, выручка – на 35%. Чистый долг Мосэнерго в 2010 году, в сравнении с 2009 годом, сократился на 169%. Если рассматривать результаты 4 квартала 2010, в сравнении с 3 кварталом 2010, то выручка выросла вследствие сезонных факторов на 109%, EBITDA – на 389%, была получена чистая прибыль после убытка кварталом ранее, чистый долг сократился на 230%.

Мы ожидаем улучшения рентабельности компании в 2011 году, так как негативное влияние роста расходов на персонал не повторится, зато появится позитивный эффект от сокращения расходов на непрофильные виды деятельности. Доходы от продажи непрофильных активов в 2011 году генерирующая компания оценивает в $26,6 млн. Руководство Мосэнерго ожидает роста выручки в 2011 на 15% и EBITDA – на 23% в долларовом исчислении. Это приведёт к снижению всех основных мультипликаторов. Однако, из-за роста инвестиционной программы  в 2.5 раза до $599 млн., капитализация Мосэнерго может продолжить оставаться под давлением из-за сокращения денежного потока компании и неопределённости относительно сроков возврата инвестиций, так как большая часть станций Мосэнерго в 2011 году и далее будут работать в режиме вынужденной генерации из-за высокой цены мощности.

 

Финансовые результаты ОАО "Мосэнерго" (млн. USD)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2009

2010

Изменение, %

3 кв. 2010

4 кв. 2010

Изменение, %

Выручка 

3 548

4 786

34,9%

755

1 574

108,5%

EBITDA

499

661

32,4%

57

277

388,7%

Прибыль

52

286

446,7%

-28

174

 

Чистый долг

555

-380

-168,5%

294

-380

-229,2%

Рентабельность по EBITDA

14,08%

13,81%

 

7,50%

17,58%

 

Чистая рентабельность

1,47%

5,97%

 

-3,68%

11,03%

 

 

Прогнозные мультипликаторы ОАО "Мосэнерго" на 2011 год



  2010 2011
P/S 0,87 0,76
EV/EBITDA 5,78 4,71
P/E 14,71  
Среднее по сектору  
P/S 0,94  
EV/EBITDA 8,53
P/E 20,77  

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей