О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Русагро

Агрохолдинг Русагро второй раз объявляет о намерении провести IPO. После неудачной попытки разместиться на российских площадках в мае прошлого года, контролирующий акционер решил предложить акции компании в Лондоне.

Роуд-шоу IPO начинается с 28 марта, прайсинг - с 8 апреля. Инвесторам будут предложены глобальные депозитарные расписки на акции допэмиссии.  

Компания рассчитывает привлечь минимум $300 миллионов. Пока что параметры размещения не были названы, в прошлом году компанию пытались продать исходя из оценки в $1,2-1,5 млрд.

 

 

 

Sales

Earnings

EBITDA

P/S

P/E

EV/EBITDA

D/EBITDA

Mcap

Debt

Российские аналоги

Группа "Разгуляй"

853 105

3 294

144 929

0,42

107,75

8,06

5,61

354 913

813 579

Группа "Черкизово"

1 218 420

139 200

227 374

1,07

9,33

7,55

1,83

1 299 063

417 000

Русгрейн Холдинг

238 000

8 000

23 900

0,29

8,66

7,22

4,32

69 288

103 347

Зарубежный аналог с развивающихся рынков

Мироновский хлебопродукт

901 333

210 667

309 333

2,18

9,33

8,08

1,72

1 966 168

533 506

Русагро min price

1 021 090

164 692

210 345

1,20

7,44

7,71

1,89

1 225 000

396 875

Русагро max price

1 021 090

164 692

210 345

1,51

9,39

9,24

1,89

1 546 000

396 875

 

Русагро – диверсифицированный аграрный Холдинг, на долю сахарного бизнеса приходится 58% выручки, на масложировой бизнес — 17%, сельскохозяйственный — 15%, мясной — 10%. Поэтому в качестве аналогов мы взяли не только Разгуляй и Русгрейн, но и Черкизово и Мироновский хлебопродукт. Исходя из предполагаемой нами оценки компании нижняя оценка в 7,7 EBITDA соответствует текущим мультипликаторам аналогов 7,22 - 8,06. Верхняя граница размещения – 9,24 EBITDA на 15% и 22% выше текущей стоимости Разгуляя и Черкизово. Как показывает практика в последнее время размещения проходят по ценам ближе к нижней границе. С другой стороны компания выбрала очень удачное время и место. Цены на сельхоз продукцию, несмотря на 20-25% коррекцию относительно максимумов, зафиксированных в начале февраля этого года, все еще остаются на высоком уровне. Зарубежные институциональные инвесторы любят  вкладываться в пищевую промышленность.

Сравнительная оценка Русагро по мультипликаторам является примерной, и мы ждем начала роуд-шоу, чтобы посчитать более точные показатели. Все же мы отмечаем, что удачное размещение Русагро может привести к пересмотру мультипликаторов отечественных компаний аграрного сектора.

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей