МОЭСК

Выручка МОЭСК по итогам 2010 года выросла на 32,6% - до $3,56 млрд., на 3% выше прогнозов. Мы прогнозируем, что годовая выручка по МСФО достигнет $3,58 млрд. За год полезный отпуск вырос на 3% до 73,2 млрд. кВт.ч.

Чистая прибыль МОЭСК по РСБУ выросла на 159% - до $517 млн., по МСФО показатель по нашим данным вырастет на 133,6% - до $858 млн. Чистый долг уменьшился до $1,4млрд.

РСБУ	2009	2010	Изменение, %
Sales	2 683 634	3 557 347	32,6%
Earnings	199 624	517 133	159,1%
P/S	0,88	0,67
P/E	11,87	4,58
МСФО	2009	2010
Sales	2 703 477	3 583 698	32,6%
Earnings	367 088	857 600	133,6%
P/S	0,88	0,66
P/E	6,46	2,76

Совет директоров МОЭСК предложит акционерам оставить объем дивидендов на уровне выплаты 2009 г. и распределить 15,7 млн. долл. (450 млн. рублей.). Исходя из данного предложения, размер дивиденда за 2010 год может составить $0,0003 (0,009 рубля) на акцию, что соответствует доходности равной 0,65%. В прошлом году акционеры также получили 0,009 руб. на акцию, таким образом, доля прибыли, распределяемая на дивиденды в 2010 году, уменьшится с 7,1% до 2,9%.

Следует отметить, что МОЭСК уже работает на пятилетней программе RAB. Можно предположить, что действия правительства, направленные на сдерживание темпов роста тарифов на электроэнергию не коснуться существенных параметров МОЭСК, поэтому мы считаем, что акции компании могут быть интересны инвесторам, поскольку потенциал роста по ним составляет 68% (целевая цена $0.0817).