Кокс

Группа Кокс, российская горнодобывающая компания, производитель коксующегося угля и железной руды, также имеющая ряд металлургических производств, объявила о планах по проведению IPO на российских биржах и Лондонской фондовой бирже (LSE). Предполагается разместить до 25% акций основных бенефициаров группы - Бориса, Евгения и Андрея Зубицких. Предполагается привлечь от $400 млн. до $500 млн., что даст оценку от $1,6 до $2 млрд. Один из организаторов размещения, банк UBS назвал более высокую оценку Группы Кокс в диапазоне от $2,1 млрд. до $2,5 млрд. ФСФР выдала разрешение на обращение до 25% на иностранных биржах, поэтому даже в случае малого спроса от отечественных инвесторов необходимый объём будет размещён.

Денежные средства Группе Кокс необходимы из-за высокого уровня долга (отношение долга группы Кокс к EBITDA составляет предельные 3,99) и для финансирования масштабной инвестиционной программы в объёме $1,5 млрд. в 2010-2019 годах. В результате инвестиций мощности по выпуску коксующегося угля увеличатся в 4 раза, производство железнорудного концентрата увеличится на 53%, металлургического кокса – на 33%. По нижней границе организаторов Группа Кокс оценена с дисконтом в 32% к рыночной оценке лидеру по производству коксующегося угля –Распадской, хотя доля поставок на внутренние и внешние рынки обоих компаний очень близка. Такая реальная рыночная альтернатива станет залогом успешного размещения и последующего роста котировок Кокса из-за высокой переоценённости Распадской и проблем с экспортными поставками этой компании после аварии в мае 2010. Внешние рынки, после потери австралийского угля из-за наводнения в Австралии, станут очень прибыльными для отечественных угольных компаний, тогда как внутрироссийские цены будут расти медленнее.