ЧЦЗ

Челябинский цинковый завод по МСФО в 1 полугодии получило чистую прибыль на уровне 678 млн. рублей. В аналогичном периоде 2009 года убыток составлял 136 млн. рублей. EBITDA компании вырос до 1,413 млрд. рублей, что на 160% выше аналогичного периода прошлого года, выручка выросла до 5,615 млрд. рублей за 1 полугодие 2010, что на 59% превышает показатель прошлого года. Чистый долг компании составляет 5,7 млн. рублей и в масштабах бизнеса ЧЦЗ фактически равен нулю. Денежные средства и их эквиваленты составляют 826,229 млн. рублей.

Вышедшая отчётность –это умеренно-позитивная информация, не повлияющая существенно на капитализацию компании. Рост выручки компании в отчётном квартале был связан с ростом продаж цинка и цинковых сплавов на 25%, попутной продукции на 73%, свинцового концентрата на 15%, а также ростом биржевых цен на 63%. Отличия в динамике роста выручки и основных факторов, влияющих на неё, обусловлен реализацией 50% цинковой продукции по толлинговому контракту на экспорт. В 3 квартале рост цен на цинк не превысит 70%, в сравнении 9 месяцами 2009 года, то есть вырастет лишь на 10%, поэтому эффективность производства может снизиться.

2 квартал 2010 оказался значительно успешнее 1 квартала 2010 года только по выручке, выросшей на 9%. Рост себестоимости из-за увеличения затрат на производство привёл к снижению EBITDA на 14% во 2 квартале, в сравнении с 1 кварталом, а чистой прибыли - в 2,1 раза. Дальнейший рост производства ЧЦЗ может дальше негативно отразиться на финансовых показателях ЧЦЗ, поскольку себестоимость продолжает расти, а экспортная выручка ограничена работой по толлинговому контракту, так как безубыточными являются только прямые экспортные поставки по $2400-$2600 за тонну. Снижение капитальных затрат во 2 полугодии 2010 года в 1,8 раза частично улучшит эффективность и позволит увеличить EBITDA до уровня 1 квартала 2010 года.