Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
По данным Интерфакс, Минэкономразвития представило на рассмотрение Правительства перечень госактивов, приватизация которых может состояться до конца августа 2012 г., в том числе госпакеты Ванинского МТП (73,3% обыкновенных акций) и Мурманского МТП (34% голосующих акций).
Успешное проведение приватизации приведет к выставлению обязательного предложения акционерам данных компаний, что является сильным драйвером для роста капитализации. В связи с ростом котировок и спекулятивной переоценкой рынком на 31% Порта Ванино мы снижаем нашу рекомендацию до «держать» для обыкновенных акций Ванинского МТП с целевым коридором $1274-$2372 за бумагу. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» обыкновенные акции Мурманского МТП с целевым коридором $3343-$3474 за обыкновенную акцию, что предполагает 39%-45% потенциал от текущих котировок на внебиржевом рынке.
В качестве целевой цены для Ванинского МТП мы брали оценку En+, второго по величине акционера, принимавшего участие в аукционе по продаже госпакета акций в 2011 г., En+ вышла из борьбы за актив при цене, соответствующей $2372 за обыкновенную акцию. Сравнительный анализ показывает, что Ванинский МТП переоценен по всем основным мультипликаторам, даже при сравнении с Новороссийским МТП – крупнейшим портовым оператором России, третьим в Европе. Мы считаем, что оценка En+ является «красной ценой» для Ванино, включающей как премию за контроль, так и будущие перспективы. По нашим оценкам, для Ванинского МТП справедливым коридором оценки является $1303-$1274 за обыкновенную акцию, что соответствует мультипликаторам EV/Грузооборот’11 и EV/Грузооборот’12 Новороссийского МТП.
Ванинский МТП: SWOT-анализ
|
Сильные стороны |
Слабые стороны |
|
|
|
Возможности |
Угрозы |
|
|
Источник: данные компании, анализ ИК ЛМС
Если целевой уровень для Ванинского МТП – оценка крупного акционера на несостоявшемся аукционе, то у Мурманского МТП уже есть оценка в рамках закрытой сделки: в феврале текущего года крупный пакет акций был куплен СУЭК, в расчете на обыкновенную акцию стоимость компании составила $3343. Вхождение в капитал СУЭК положительно отразилось на росте грузооборота Мурманского МТП в первом квартале 2012 г., что может свидетельствовать о синергии компаний. По сравнительному методу мы оцениваем стоимость обыкновенной акции Мурманского МТП в $3412 по мультипликатору EV/Грузооборот’11 Новороссийского МТП и в $3474 по мультипликатору EV/Грузооборот’12 Новороссийского МТП.
Мурманский МТП: SWOT-анализ
|
Сильные стороны |
Слабые стороны |
|
|
|
Возможности |
Угрозы |
|
1. Снижение грузооборота в результате роста конкуренции |
Источник: данные компании, анализ ИК ЛМС
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2025 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос