Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
4 квартал 2011 в целом показал хорошие результаты, но они оказались слабее 3 квартала 2011 года и 4 квартала 2010 года. Причиной ухудшения показателей стал опережающий рост себестоимости к выручке за счёт выпуска и реализация продукции с более низкой рентабельностью. Мы рекомендуем обратить внимание на сильно недооцененную компанию к сектору со значительными перспективами развития (подробнее ниже).
Основные финансовые показатели и коэффициенты (РСБУ), млн. $*
|
|
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 F |
|
Sales |
60 |
66 |
48 |
62 |
68 |
|
EBITDA |
13 |
15 |
10 |
16 |
14 |
|
Net Income |
5 |
9 |
7 |
12 |
11 |
|
EBITDA margin |
21,67% |
22,46% |
20,19% |
25,02% |
20,23% |
|
Net margin |
8,33% |
14,37% |
13,73% |
19,13% |
15,48% |
|
Dividend yield |
1% |
0,2% |
0,2% |
0,2% |
0,2% |
|
P/S |
0,35 |
0,31 |
0,44 |
0,33 |
0,31 |
|
EV/S |
0,29 |
0,27 |
0,27 |
0,28 |
0,26 |
|
EV/EBITDA |
1,34 |
1,18 |
1,83 |
1,13 |
1,28 |
|
P/E |
3,80 |
2,18 |
3,17 |
1,74 |
1,97 |
Цена АО=32$. MCap=20,7 млн. долл., чистый долг отрицательный
Возможности:
- 25% пакет Росимущества включён в план приватизации на 2011-2013 годы, в случае покупкой пакета менеджментом Теплообменника (основные акционеры) можно ожидать выставление оферты для миноритариев.
- Теплообменник активно расширяет номенклатуру разрабатываемых и производимых авиационных изделий на новые поколения гражданских (Super Jet 100) и военных (Т-50, Су-35) самолетов. Совместно с ОАО "Московский вертолетный завод им.М.Л. Миля" Теплообменник работает над проектом СКВ кабины экипажа МИ-38. Только заказы для Sukhoi Superjet способны принести до 62 млн. долл. дополнительной выручки до 2015 года. Компания занимает и другие новые ниши (планируется разработка и производство настенных двухконтурных котлов для поквартирного отопления; осуществляется изготовление и внедрение на рынок теплообменников в составе установок охлаждения масла для нефтегазовой промышленности и установок охлаждения для производства центральных кондиционеров используемых в гражданской промышленности).
- В перспективе компания примет активное участие в программе модернизации всего парка отечественной и зарубежной авиации. По предварительным расчетам завод будет обеспечен заказами на ближайшие 20—30 лет в случае благоприятной внешней конъюнктуры.
- В случае одобрения поправок в распоряжение правительства о формировании позиции государства как акционера госкомпаний о повышении дивидендных выплат до 25% от чистой прибыли по РСБУ по Теплообменнику за 2012 год можно получить дивидендную доходность порядка 12,7% (при цене акции $32).
Угрозы:
- Низкая ликвидность акций в RTS Board, значительная часть free-float (составляет 23,842%) сосредоточена у населения вне рынка.
- Сложно прогнозируемые показатели квартал к кварталу из-за неравномерности оплаты и отгрузки продукции в течении года.
- Решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций принимается советом директоров единогласно, объявленных акций нет.
- Нет дивидендной политики
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2025 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос