Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Отчет Возрождения оказался хуже наших прогнозов. Чистая прибыль банка выросла в 2,95 раза «год к году», составила $39,0 млн., что ниже наших прогнозов на 11,3%. Прибыль в 3 квартале лишь на 1,4% превзошла показатель прошлого квартала. Банк значительно нарастил отчисления для формирования резервов по итогам 3 квартала. Активы банка показали увеличение на 1,4% «квартал к кварталу» в основном за счет роста кредитного портфеля.
Финансовые результаты Банка Возрождение, млн. долл.
|
|
9 мес. 2010 г. |
9 мес. 2011 г. |
Изменение, % |
2 кв. 2011 г. |
3 кв. 2011 г. |
Изменение, % |
|
Чистые процентные доходы |
136,0 |
182,2 |
33,9% |
66,3 |
69,6 |
4,9% |
|
Резерв под обесценение кредитного портфеля |
(62,2) |
(57,2) |
-8,0% |
(20,6) |
(24,8) |
20,4% |
|
Чистая прибыль |
13,2 |
39,0 |
195,4% |
14,1 |
14,1 |
0,3% |
|
Активы |
5 465,2 |
5 545,0 |
1,5% |
6 206,9 |
5 545,0 |
-10,7% |
|
Кредиты и авансы клиентам |
3 328,9 |
4 417,8 |
32,7% |
4 297,6 |
3 891,2 |
-9,5% |
|
Капитал Группы (Базель 1) |
561,9 |
629,6 |
12,1% |
626,9 |
561,6 |
-10,4% |
|
Рентабельность собственных средств |
3,2% |
9,3% |
+ 6,1 п.п. |
9,1% |
9,3% |
+ 0,2 п.п. |
|
Коэффициент достаточности общего капитала (Базель 1) |
16,3% |
13,4% |
- 2,9 п.п. |
13,6% |
13,4% |
- 0,2 п.п. |
|
Процентная маржа |
3,3% |
4,6% |
+ 1,3 п.п. |
4,3% |
4,6% |
+ 0,3 п.п. |
Источник: данные компании
В сравнении с другими российскими банками рентабельность собственного капитала Банка Возрождение и чистая процентная маржа ниже, чем у аналогов, однако достаточность собственного капитала находится на среднем уровне по сектору. По рыночным мультипликаторам банк торгуется выше своих аналогов, поэтому мы считаем, что банк не представляет интерес для покупки.
Сравнительный анализ банковского сектора
|
Банк |
P/BV |
P/E |
|
Среднее по банкам с развивающихся рынков |
1,46 |
9,97 |
|
Российские банки |
|
|
|
Сбербанк |
1,13 |
5,08 |
|
ВТБ |
1,05 |
10,87 |
|
Среднее по Сбербанку и ВТБ |
1,09 |
7,97 |
|
Российские банки малой капитализации |
|
|
|
Транскредитбанк |
0,88 |
6,62 |
|
Возрождение |
0,91 |
12,64 |
|
Номос-банк |
0,61 |
7,54 |
|
Банк Москвы |
2,61 |
32,47 |
|
Банк Санкт-Петербург |
0,74 |
4,70 |
|
Среднее по российским банкам малой капитализации* |
0,78 |
7,88 |
*Без Банка Москвы
Источник: ИК ЛМС
По нашим оценкам, справедливая стоимость обыкновенной акции Банка Возрождение составляет $18,13 (560,5 руб.), что предполагает 16,2% дисконт к текущим котировкам. Драйвером роста для акций банка может выступить вхождение в капитал Владимира Когана, которые ведет переговоры о покупке 10-15%, или возможное проведение SPO в начале 2012 г.
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2025 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос