Распадская

По данным компании, угольная компания получила прибыль $99 млн. в 1 полугодии 2011, в сравнении с 2 полугодием 2010 года, когда был фактически получен убыток в $89 млн., по скорректированной прибыли. За тот же промежуток времени EBITDA выросла на 128%, а выручка – на 57%. Чистый долг вновь снизился за счёт роста денежных средств на счетах компании. В сравнении с 1 полугодием 2010 года, скорректированная прибыль снизилась на 20%, EBITDA сократилась на 31%, выручка упала на 16%. Чистый долг за 12 месяцев стал отрицательным.

Вышедшая отчётность является умеренно-позитивной. Она продемонстрировала два фактора, которые ожидались рынком: это восстановление после аварии 2010 года и рост цен на уголь после наводнений в Австралии. Исходя из данных по операционной деятельности компании, компания пока на 28% добывает меньше, чем до кризиса. Кроме того, темпы восстановления после аварии отстают из-за технологических сложностей. Частично падение производства на 28% было компенсировано ростом цен на 49% за последние 12 месяцев, но опережающий рост расходов Распадской, по сравнению с выручкой, привёл к падению рентабельности по EBITDA до 48%.

Тем не менее, Распадская сохранит статус самой дорогой компании-производителя коксующегося угля. Помимо фундаментальных факторов, на капитализацию продолжит действовать спекулятивная возможность выхода основных акционеров из капитала по цене выше рыночной, что будет поддерживать котировки.

Финансовые результаты ОАО "Распадская", млн. долл.

	2010	2011			Изменение, %			2п 2010		1п 2011	Изменение, %	1п 2010	Изменение, %
Выручка	706	754			6,8%			240		377	57,1%	446	-15,5%
EBITDA	338	360			6,5%			79		180	127,8%	259	-30,5%
Прибыль	244	198			-18,9%			16		99	518,8%	228	-56,6%
Скорректированная прибыль*	139	198			42,4%			-89		99	-211,2%	124	-20,2%
Чистый долг	-12	-108			801,9%			-12		-108	801,9%	6	-105,5%
Рентабельность по EBITDA	47,88%	47,75%						32,92%		47,75%		58,07%
Чистая рентабельность	34,56%	26,26%						6,67%		26,26%		51,12%
Добыча угля, млн. т.	7,16	6,916			-3,4%			2,382		3,458	45,2%	4,778	-27,6%
Ср. цена концентрата коксующегося угля	113,2	160,2			41,5%			127		160,2	26,1%	107,6	48,9%
* За вычетом превышения справедливой стоимости чистых активов купленной у Evraz компании ЗАО "Коксовая"
Сравнение Распадская с основными аналогами, млн. долл.

Company			MCAP	P/S		P/E	EV/EBITDA		Net Debt/EBITDA
Производители коксующегося угля
Распадская			2 449	3,25		12,37	6,50		-0,30
Белон			1 001	1,58		12,98	4,72		0,34
ОУК Кузбассразрезуголь*			2 461	1,47		10,06	6,18		1,46
Южный Кузбасс			1 269	0,79		1,98	3,77		2,12
Воркутауголь			395	0,34		0,95	0,80		0,0
Производители энергетического угля
СУЭК - Красноярск*			1 284	3,48		-21,46	7,08
СУЭК - Кузбасс*			963	1,35		-44,47	6,78		1,8
Кузбасская Топливная Компания			2 461	3,38		42,73	24,06		0,7
* Данные за 2010 год

Другие материалы

15.07.2025

Сбербанк

15.07.2025

Ежедневный обзор рынков

14.07.2025

Выплата купонного дохода (INTR)

14.07.2025

Выплата купонного дохода (INTR)

14.07.2025