Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
По данным государственной компании Транснефть, прибыль по МСФО в 1 квартале 2011 года, очищенная от единовременного дохода от продажи контрольного пакете в ООО Приморский торговый порт (ПТП) выросла на 55%, в сравнении с результатами 4 квартала 2010 года. EBITDA Транснефти за тот же промежуток времени выросла на 9%, а выручка – на 25%. Существенный рост выручки при невысоком темпе роста EBITDA объясняется началом экспорта нефти в Китай, в соответствии с заключённым контрактом, предполагающем в течение 20 лет поставки 6 млн. тонн ежегодно. Это дало дополнительно $857 млн. выручки, но из-за роста себестоимости на $836 млн. рентабельность по EBITDA сократилась с 54% до 47%, из-за появления низкомаржинального нефтетрейдингового бизнеса, что является негативной информацией для инвесторов.
Нефть для КНР закупалась в 1 квартале 2011 у нефтяной компании Роснефть на сумму в $761 млн. и это может стать существенной проблемой для Транснефти, поскольку китайская сторона, несмотря на прозвучавшие заявления во время визита китайской делегации в мае 2011, так и не согласилась с тарифообразованием на передачу нефти по ВСТО и по-прежнему считает необходимым уменьшение стоимости покупаемой нефти на 7%. Взыскать растущую дебиторскую задолженность Транснефть сможет только через суд, поэтому в 2011 году может недополучить выручки на $240 млн. (около 1% от всей выручки). При марже в 2,5% от продажи нефти убыток от трейдинговой деятельности может достигнуть $156 млн. Тем не менее, мы не ожидаем коррекции капитализации Транснефти, так как компания ожидает рост тарифов на 4% с 1 августа и на 7% с 1 ноября 2011 года. За счёт дополнительных $375 млн. выручки до конца 2011 года все убытки Транснефти будут перекрыты. Решение о росте тарифов в будет позитивно воспринято инвесторами и капитализация Транснефти сможет вырасти ещё минимум на 5%, повторив годовой максимум, поэтому мы рекомендуем "держать" акции Транснефти в расчёте на спекулятивный спрос.
|
Финансовая отчётность по МСФО ОАО "АК Транснефть" |
||||||||
|
млн. долл. |
||||||||
|
Показатель |
2010 |
2011** |
% |
4 кв. 2010 |
1 кв. 2011 |
% |
1 кв. 2010 |
% |
|
Выручка |
14 741 |
17 647 |
20% |
4 091 |
5 094 |
25% |
3 443 |
48% |
|
EBITDA |
7 888 |
9 001 |
14% |
2 213 |
2 410 |
9% |
1 946 |
24% |
|
Чистая прибыль |
4 134 |
6 489 |
57% |
1 216 |
2 924 |
140% |
988 |
196% |
|
Скорр. прибыль* |
4 134 |
5 452 |
32% |
1 216 |
1 886 |
55% |
988 |
91% |
|
Чистый долг |
9 848 |
10 875 |
10% |
9 848 |
10 740 |
9% |
9 523 |
13% |
|
Рент-ть EBITDA |
54% |
51% |
54% |
47% |
57% |
|||
|
Чистая рент-ть |
28% |
31% |
30% |
37% |
29% |
|||
|
Чистый долг/EBITDA* |
1,2 |
1,2 |
||||||
|
Операционные показатели, млн. т. |
|
|
|
|
|
|
||
|
Передача нефти |
467 |
|||||||
|
Передача нефтепродуктов |
30 |
|
|
|
|
|
|
|
|
* За вычетом продажи доли в ООО "ПТП" |
||||||||
|
** Данные 2011 года приведены за последние 12 месяцев |
||||||||
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2025 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос