Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Консолидированная выручка Магнита в 2010 году выросла на 45,25% до 7,8 млрд. долл. Рост выручки обусловлен агрессивной политикой компании по увеличению рыночной доли, которая направлена на рост торговых площадей (за год торговые площади увеличились на 34,2%) и рост отдачи существующих магазинов (сопоставимые продажи выросли на 9,19%).
Показатель EBITDA вырос на 23,96% - до 631.56 млн. долл., а вот маржа EBITDA снизилась с 9,52% до 8,12%, что обусловлено масштабными инвестициями в развитие розничной сети и сдерживанием роста цен на продукты питания.
Чистая прибыль Компании увеличилась на 21,28% и составила 333,7 млн. долл. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец года выросло до 1,39.
Несмотря на то, что результаты оказались чуть хуже ожиданий рынка, на наш взгляд наиболее важным для акций является ответ на вопрос, оправдаются ли прогнозы менеджмента на 2011 год или нет. Существенное увеличение торговых площадей в 2010 году по ожиданиям менеджмента должно обеспечить рост продаж в 2011 году на уровне 49%. Но за счет увеличения тарифов по социальным обязательствам на фоне продолжения инвестирования в цену, рентабельность по EBITDA может снизиться с 8,3% до 7,5–8,0%.
Финансовые показатели Магнита, тыс. долл.
|
|
2010 |
2011 |
Изменение, % |
|
Выручка |
7 777 400 |
12 496 243 |
61% |
|
EBITDA |
631 560 |
937 218 |
48% |
|
Маржа EBITDA |
8,1% |
7,5% |
|
|
Прибыль |
333 700 |
474 857 |
|
|
EV/EBITDA |
22,68 |
15,28 |
|
|
P/E |
48,86 |
40,29 |
|
Нам кажется, что несмотря на перспективы развития Магнита, он существенно переоценен по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA и Р/Е относительно российских аналогов. В то же время укрепление рубля и рост потребительских расходов предопределяют инвестиционную привлекательность сектора в среднесрочной перспективе.
Сравнительные анализ российских ритейлеров по мультипликатору EV/EBITDA
|
|
2010 |
2011 |
|
Магнит |
22,47 |
15,14 |
|
Дикси Групп + ГК Виктория |
16,24 |
8,62 |
|
X5 Retail Group |
17,30 |
11,01 |
|
ОКЕЙ |
18,25 |
12,45 |
Наиболее дешевой компанией в секторе является Дикси. В краткосрочной перспективе (3 месяца) на акции может оказывать негативное влияние цена размещения допэмиссии в связи с присоединением ГК Виктория. Со второй половины года, когда Дикси начнет публиковать консолидированные данные, акции должны будут отыграть существующий дисконт к аналогам.
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2025 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос