21.09.2010

Фармсинтез

Фармсинтез проведёт IPO c оценкой 23 ноября 2010 года. Диапазон организаторами установлен в 20,5-27,7 рублей за акцию. Будет размещаться допэмиссия, увеличивающая капитал на 33%. Текущие акционеры Amber Trust (75%, учреждён инвестиционными фондами Firebird Management (США) и Danske Capital (Дания)) и Дмитрий Генкин (25%) после эмиссии сократят свои доли до 56% и 19%. До 5% уставного капитала во время IPO может быть продано одному стратегическому инвестору "при наличии выгодного для эмитента предложения". В 2012-2013 годах акции компании могут быть выведены на биржу NASDAQ, поэтому проводимое размещение на отечественных площадках во многом является выполнением требований американской биржи. В случае 100% размещения Фармсинтез может привлечь 450-600 млн. рублей, что даст оценку капитализации на уровне 1,5-2 млрд. рублей.

Вся текущая инвестиционная программа компании оценена в 600 млн. рублей, поэтому успешное размещение могло бы полностью решить вопрос с её финансированием. Программа предусматривает строительство завода в Ленинградской области в 2011 году (130 млн. рублей), клинические испытания в Европе новых препаратов в 2011-2012 (160 млн. рублей), сделки по слиянию и поглощению зарубежных компаний (270 млн. рублей) и компаний в странах СНГ (40 млн. рублей).

Если сравнивать с другими отечественными торгуемыми фармацевтическими компаниями, текущая оценка компании Фармсинтез оказывается выше примерно в 3 раза, по всем основным мультипликаторам. Основная причина - низкие текущие показатели деятельности предприятия, при которых основную оценку дают будущие денежные потоки в 2011-2012 годах и далее, когда будет реализована инвестиционная программа. К сожалению, в 2010 годах IPO отечественных фармацевтических компаний разочаровали динамикой капитализации из-за изменений Правительством РФ правил работы на российском рынке, поэтому рассчитывать на спекулятивный капитал организаторам будет очень сложно. Основными приобретателями станут крупные инвестиционные фонды, имеющие возможность для долгосрочного инвестирования, рассчитывающие на высокую отдачу от инвестирования в российский потребительский сектор.

 

Таблица 1. Сравнительные мультипликаторы отечественных публичных фармацевтических компаний и Фармсинтеза

Название предприятия EV/S EV/EBITDA
2009 2010 2009 2010
Фармстандарт 3,70 3,65 10,65 10,86
Верофарм 2,87 2,24 9,09 6,51
Валента Фармацевтика 0,51 0,68 1,29
Диод 1,37
6,43
Протек 0,47 0,39 7,42 6,09
Фармсинтез 9,07 7,49 59,77 34,33

Другие материалы

15.07.2025
Сбербанк
Читать далее
15.07.2025
Ежедневный обзор рынков
Читать далее
14.07.2025
Выплата купонного дохода (INTR)
Читать далее
14.07.2025
Выплата купонного дохода (INTR)
Читать далее
14.07.2025
Выплата дивидендов в виде денежных средств (DVCA)
Читать далее
14.07.2025
Выплата дивидендов в виде денежных средств (DVCA)
Читать далее
14.07.2025
Выплата дивидендов в виде денежных средств (DVCA)
Читать далее
14.07.2025
Выплата дивидендов в виде денежных средств (DVCA)
Читать далее
14.07.2025
Выплата дивидендов в виде денежных средств (DVCA)
Читать далее
14.07.2025
Выплата дивидендов в виде денежных средств (DVCA)
Читать далее

Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.

Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.

Положение о персональных данных

© 1994-2025 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.